近期，游戏行业呈现出显著的增长势头，特别是在4月1日的早盘交易中，游戏板块表现抢眼，其中游戏ETF（代码159869）的涨幅接近1%。这一积极趋势主要得益于版号政策的放宽以及人工智能（AI）对产业链的深刻重塑。
资金流动数据进一步印证了游戏板块的吸引力。据统计，游戏ETF（159869）在近五个交易日中持续获得资金净流入，总额高达5.77亿元。这一连串的资金流入不仅彰显了市场对游戏行业的看好，也反映了投资者对该板块未来潜力的认可。
申万宏源证券发布的研究报告指出，AI游戏领域将迎来前所未有的发展机遇。随着推理成本的急剧下降，预计从2025年起，AI游戏将广泛落地应用。报告还通过详细测算揭示了一个令人振奋的现象：对于一款人均日token消耗量为2万个的AI产品，其月均token成本与月均ARPU的比例将从2023年的221.1%显著下降至2025年的1.5%。这意味着，大模型的提效降本将帮助AI游戏摆脱高昂的token成本束缚，为爆款游戏的诞生铺平道路。
报告进一步分析，参考移动游戏的发展历程，休闲类游戏有望成为AI游戏领域的先行者，率先打造出爆款产品。在这一过程中，品类的发展将从轻量级向重量级过渡，中小公司往往能够凭借灵活性和创新精神率先突破，而头部公司则擅长在产业验证后迅速跟进，巩固市场地位。
申万宏源还提到，当前游戏行业面临着多重利好因素。监管环境的进一步宽松、基本面改善的预期增强（尤其是新品周期的到来）、技术创新的不断演进（特别是AI从硬件到应用的全面发展）以及行业从底部走出的趋势（自2024年7月触底以来），都为游戏行业的未来发展奠定了坚实基础。估值方面，游戏股价的主要驱动因子是当前PE中枢在15x-20x之间波动，面对15x-40x的估值区间，游戏行业展现出较高的安全边际和广阔的潜在空间。
