哔哩哔哩（B站）近日公布了其多元化业务板块的详细财务数据，揭示了公司从单一依赖移动游戏收入向多元化盈利模式的成功转型。
广告收入也呈现出稳定增长的趋势，且毛利润率较高。虽然B站启动广告变现较晚，但增速显著。从2015年的不到2000万元，增长到2024年前三季度的58亿元，占营收的30.4%。特别是在2023年，广告收入以64.1亿元超过了移动游戏收入，占比达到28.5%。
在“三驾马车”之外，B站还坚持投入电商业务，尽管该业务目前尚未实现盈利。IP衍生品及其他业务收入在2020年至2023年间，虽然收入有所波动，但相关成本一直高于收入，导致毛亏损率较高。然而，B站认为电商业务是内容生态的重要组成部分，因此愿意继续投入。
从成本结构来看，B站的三大营业成本是分成成本、内容成本和服务器/带宽成本。其中，分成成本占比最高，约为营收的四成。内容成本主要是对内容版权的摊销，而服务器/带宽成本在近年来有所下降。随着业务规模的扩大和运营效率的提升，B站的毛利润率从2019年的17.6%上升到2023年的24.2%，2024年前三季度更是提高到31.3%。
在费用控制方面，B站也取得了显著成效。通过调整策略，B站的总费用率在近年来有所下降，而毛利润率则稳步上升。这使得B站的盈利能力得到显著提升，从毛利润“腰带”变成了“围脖”。
B站在2024年第三季度首次实现了“经调整净利润”转正，达到2.4亿元。这一成绩是在剔除了股权激励成本、无形资产摊销及所得税等项目后得出的。虽然仍有股权激励等成本需要考虑，但B站的扭亏之路已经比较扎实。
B站的经营活动现金流净额也在近年来呈现出好转趋势。2024年前三季度，经营活动现金净流入达到46.1亿元，为“经调整净利润”的19倍，进一步证明了B站扭亏的含金量。
B站通过多元化的发展策略，成功构建了独特的生态体系，并跑通了增值服务、广告、移动游戏三条变现渠道。随着视频市场的不断扩大和AI技术的不断发展，B站的未来发展前景值得期待。
