游戏开发商星邦互娱网络科技有限公司（简称“星邦互娱”）近期正式向港交所提交招股说明书，意图在主板市场挂牌上市，此次上市由中金公司独家保荐。
星邦互娱自2014年在成都成立以来，已逐渐成长为仙侠手游领域的佼佼者，由郭中健和郭小兰父女二人领导。公司在成都和广州设有双总部，同时在上海、香港等地也建立了分支机构，业务范围涵盖了RPG、卡牌、SIM及SLG等多种类型的游戏研发、发行及运营。
在小游戏领域，星邦互娱更是占据了领先地位。根据招股书数据，公司业绩记录期内近90%的移动游戏收入来自于小游戏。到2023年，星邦互娱在国内小游戏市场的占有率高达16.4%，位居行业第一。
星邦互娱的旗舰产品《九州仙剑传》自2019年12月上线以来，累计流水已突破100亿元，注册玩家数量超过8.93亿。另一款热门游戏《天剑奇缘》，融合了ARPG与放置玩法，自2020年11月推出后，也取得了累计注册玩家超4.8亿、总流水超65亿元的佳绩。然而，这两款游戏均已进入生命周期的晚期，月活跃用户和月付费用户数量大幅下滑。
招股书显示，《九州仙剑传》的平均月活跃用户从2022年的3714万人减少至2023年的2697万人，再到2024年9月已降至671万人；月付费用户也从2022年的37万人降至2024年9月的9万人。《天剑奇缘》的情况同样不容乐观，平均月活跃用户从2022年的2467万人降至2024年前九个月的374万人，月付费用户也从52万人降至26万人。
随着核心产品的业绩下滑，星邦互娱的整体财务状况也受到了严重影响。2022年至2024年前三季度，公司营收分别为56.75亿元、53.27亿元和20.94亿元，净利润则从3.28亿元降至1.97亿元，再到2024年前三季度转为亏损0.47亿元。同时，公司的经营性现金流也转为负值，从2022年的3.35亿元减少至2023年的7712万元，到2024年9月底更是达到了-5847万元。
为了应对老游戏衰退和用户流失的挑战，星邦互娱加大了新游戏的推出力度和研发投入。2023年6月和8月，公司分别推出了《山海剑途》和《异界深渊:大灵王》两款新游戏，截至2024年9月，两款游戏的流水分别达到1.74亿元和4.91亿元。同时，星邦互娱的研发成本也持续上升，2022年至2024年前三季度，研发成本分别为1.6亿元、2.1亿元和1.66亿元。
目前，星邦互娱拥有18款储备游戏，其中包括15款自主开发的游戏和3款授权游戏，覆盖了ARPG、MMORPG、卡牌游戏等多种类型，计划于2027年前陆续推出。为了缓解资金压力并推动业务发展，星邦互娱选择通过IPO募集资金。此次港股上市，公司计划将募集资金净额用于加强研发能力、促进游戏组合多元化、提升游戏发行及运营能力等方面。
然而，值得注意的是，在IPO之前，星邦互娱曾多次进行大额分红。2022年4月、2022年11月及2023年7月，公司分别派发了4000万元、1.12亿元和1.50亿元的股息，累计分红金额高达3.02亿元。
